周一欧洲交易时段，现货黄金价格一路下跌，还一度跌破了 3000 美元关口，这可是 3 月 21 号以来头一回。不过后来又反弹到了 3020 美元左右，和当天的最低价相比，涨了差不多 50 美元。
从 2023 年底到现在，黄金价格那是一路狂飙，涨幅超过了 40%，到 2025 年 3 月的时候，每盎司黄金的价格都突破 3000 美元了。这金价猛涨可不是因为珠宝或者工业上对黄金的需求突然增加了，而是黄金作为一种金融资产，它的价值正在被重新评估。
一直以来，黄金在私人投资者眼里，就是对抗通货膨胀或者经济、政治不稳定的好帮手，同时也是各国央行国际储备里很重要的一部分。可到底是啥原因让最近的黄金价格涨得这么厉害呢?
黄金价格的大幅波动，其实主要是因为它金融资产的这个身份。虽说黄金也是一种商品，它的供给和需求变化也会让价格有小幅度的调整，但真正能左右金价走势的，还是私人投资者和各国央行手里黄金持有量的变化。和债券或者股票不一样，黄金本身不会产生看得见的收益，不过要是大家觉得它以后价格会涨，就可以靠它来赚一笔，还能减少其他资产可能带来的风险。而且现在黄金 ETF 越来越普及，能参与投资黄金的人更多了，资金流动也更快了。
大家一直都觉得黄金能对抗通货膨胀，当现金和那些固定收益的资产贬值的时候，黄金价格往往就会往上涨。就像上世纪 70 年代到 80 年代，油价上涨引发了通货膨胀，那时候黄金价格就波动得特别厉害。不过投资者也得想想，持有黄金也是有成本的。要是政府债券扣除通货膨胀影响后的实际收益率变高了，那黄金的吸引力就会下降。
自从俄乌冲突之后，西方国家对俄罗斯的美元储备进行了冻结制裁，全球各国央行买黄金的速度一下子就翻了倍。像中国、波兰、土耳其和印度这些国家，都大量增加了黄金储备。从 2022 年开始，每年净买入的黄金超过 1000 吨，是 2010 年到 2021 年平均水平的两倍。这种情况其实反映出各国想要减少对美元依赖的策略。不过根据实际分析，在过去一年里，黄金价格上涨只有 6%是因为各国央行的购买需求，而有 47%是因为全球经济的不确定性大大增加了。
从 2024 年底到现在，贸易政策的不确定性指数已经涨到了 2020 年疫情最严重时候的水平。美国对主要贸易伙伴加征关税，这一连串的反应可能会让通货膨胀变得更严重，还会打乱供应链。现在黄金价格的走势和 2020 年疫情刚开始的时候特别像，不过这次政策上的不确定性主要集中在贸易方面。
