摩根大通分析师周三表示，美国的贸易政策可能会减缓全球经济增长，并重新点燃美国通胀，今年下半年美国经济衰退的可能性为40%。
该银行在一份年中展望研究报告中指出，预计今年美国经济增长率为1.3%，低于2025年初预测的2%。美国关税上调将给美国经济带来更多负面影响。该银行称：“加征关税带来的通胀冲击，是我们下调今年GDP增长预期的推动因素。我们仍然认为（美国）经济衰退的风险处于较高水平。”
摩根大通对美元持悲观态度，理由是美国经济增长放缓。而美国以外的国家出台的支持经济增长的政策将提振其他资产（包括新兴市场资产）。
周四，由于对美联储未来独立性的担忧削弱了人们对美国资产政策健康性的信心，美元指数跌至2022年初以来的最低点，美元兑欧元、英镑、日元等全球主要货币全线下跌。
当地时间周三，美国总统特朗普再次抨击美联储主席鲍威尔，称其没有大幅降低利率“很愚蠢”。他还表示，正在考虑三到四位下一任美联储主席人选。市场担心，特朗普可能会打破历史惯例，提前宣布下一任美联储主席人选。
摩根大通预计，鉴于美国债务市场规模不断扩大，外国投资者、美联储和商业银行对美国国债的需求将会下降。该银行称，投资者持有美国国债所需的补偿，即期限溢价，可能会随着时间的推移而上升40 - 50个基点，不过预计美国国债收益率不会像今年上半年那样大幅上扬。
今年4月，特朗普宣布对全球各国全面加征关税，引发金融市场广泛波动，美国国债收益率飙升。摩根大通预计，今年年底美国两年期国债收益率将达到3.5%，基准10年期国债收益率将达到4.35%。周三，这两个指标分别为3.8%和4.3%。
由于关税导致的黏性通胀以及经济阴影，摩根大通预计美联储将在今年12月至2026年春季期间降息100个基点，这晚于利率期货交易员的共识。截至周三，他们预计美联储今年将降息两次，每次降息25个基点。
摩根大通分析师还表示，经济衰退或经济放缓程度超过预期，将引发更激进的降息周期。不过，摩根大通仍看好美国股市，因尽管政策存在不确定性，但消费者和经济仍保持韧性。
报告称：“若无重大政策和/或地缘政治意外……我们认为，股价通往新高的最小阻力路径将受到科技/人工智能主导的强劲基本面、系统性策略带来的稳定买盘以及投资者逢低买入资金流入的支撑。”
